保險巨頭定調新年投資策略：超配權益 標配債券
最近一周，坐擁萬億元資金的保險巨頭們紛紛開始定調2020年投資策略。記者綜合多家保險機構的反饋信息來看，“超配權益、標配債券”成為機構共識。
滬上一家大型保險資管公司近日在內部發布“2020年投資展望”報告，給出的大類資產配置建議是：預期2020年股市相對債市將有更高的收益回報，股市吸引力更高，因此將會超配權益資產。“貿易摩擦有所緩和，經濟增長預期企穩，成長及價值藍籌均可能存在修復機會。”
涉及具體的投資機會，上述報告認為，A股估值水平仍處于歷史低位，指數趨勢（BETA）和結構性（ALPHA）正收益機會并存，相對來說，更看好ALPHA收益機會；投資主題方面，科技成長龍頭（5G產業鏈、新能源汽車產業鏈等）+低估值藍籌（銀行、地產、家電、券商等）可以作為組合進行配置。
未來財政貨幣政策的走向，也是支撐險資這一觀點的重要邏輯。上述大型保險資管公司分析表示，短期優先關注經濟增長，預計財政政策和貨幣政策將協同推進。具體來看，預計2020年財政政策或將繼續保持積極，力度進一步擴張，“提效加力”接棒“減稅降費”，更加注重對經濟增長的實際提振效果；預計貨幣政策維持穩健，降準、降息或均有操作，著重引導LPR利率和實際融資成本的下降，配合財政形成合力。
北京一家大型保險機構近期也釋放出“A股上行趨勢仍在延續”的信號。他們最新的內部觀點稱，短期在逆周期調節政策持續推出下，經濟穩中向好的概率顯著增加。由于地緣政治風險略有加劇，導致原油等國際定價大宗商品價格也有走強趨勢，內外部環境共振下，2020年一季度通脹預期相對較強，將有效支撐名義增長的反彈。“綜合下來，預計一季度經濟不差，尤其是名義增長較強，對權益市場形成較強的支撐”。
根據該機構投資經理測算，由于油價對國內物價尤其是CPI的傳導有一定時滯，所以一季度大概率會出現PPI的反彈，其中可能的主要驅動因素還是來自于國內基建企穩的拉動，如果疊加油價走勢較強，可能PPI的上行動力會更大。CPI可能會在二季度有一些潛在壓力，回落時點也許比前期預測的更晚。
在此預判下，他們認為，短期看，2020年的“春季躁動”行情已經啟動，但考慮到前期市場并未大幅調整，本輪春季行情可能會相對比較緩和，大體上是震蕩上行。配置建議上，他們維持前期判斷，建議配置“金融+周期”的組合，具體配置大銀行、大地產，以及建材、有色、鋼鐵等行業。
至于今年的債券投資策略，目前保險機構的普遍觀點是：基本面演繹是2020年債市的決定性因素，預計全年市場利率震蕩下行，年中過后迎來利率拐點的概率更高。策略上，上半年重配置，下半年則以配置和交易策略并舉。
一家大型保險機構債券經理告訴記者：“今年標配債券。全球經濟已步入低利率運行階段，不過，短期中國經濟穩中向好預期增強，通脹預期可能走高，專項債發行預期提早放量，對債市也將形成階段性的小挑戰。”（作者：黃蕾）
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